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購買力平價 利率平價 國際收支模式

admin 外匯基礎 2018年03月09日
購買力提示:目前,美元得以保持穩定應歸因於下列因素:零通脹增長,美國資產市場的安全避風港性質,以及上文提及的歐元風險。   1.購買力平價(PPP)

  購買力平價理論規定,匯率由同一組商品的相對價格決定。通貨膨脹率的變動應會被等量但相反方向的匯率變動所抵銷。舉一個漢堡包的經典案例,如果漢堡包在美國值2.00美元一個,而在英國值1.00英磅一個,那麼根據購買力平價理論,匯率一定是2美元每1英磅。如果盛行市場匯率是1.7美元每英磅,那麼英磅就被稱為低估通貨,而美元則被稱為高估通貨。此理論假設這兩種貨幣將最終向2:1的關係變化。購買力平價理論的主要不足在於其假設商品能被自由交易,並且不計關稅、配額和賦稅等交易成本。另一個不足是它只適用於商品,卻忽視了服務,而服務恰恰可以有非常顯著的價值差距的空間。另外,除了通貨膨脹率和利息率差異之外,還有其它若干個因素影響著匯率,比如:經濟數字釋出/報告、資產市場以及政局發展。在20世紀90年代之前,購買力平價理論缺少事實依據來證明其有效性。90年代之後,此理論似乎只適用於長週期(3-5年)。在如此跨度的週期中,價格最終向平價靠攏。

  2.利率平價(IRP)

  利率平價規定,一種貨幣對另一種貨幣的升值(貶值)必將被利率差異的變動所抵銷。如果美國利率高於日本利率,那麼美元將對日元貶值,貶值幅度據防止無風險套匯而定。未來匯率會在當日規定的遠期匯率中被反映。在我們的例子中,美元的遠期匯率被看作貼水,因為以遠期匯率購得的日元少於以即期匯率購得的日元。日元則被視為升水。20世紀90年代之後,無證據表明利息平價說仍然有效。與此理論截然相反,具有高利率的貨幣通常不但沒有貶值,反而因對通貨膨脹的遠期抑制和身為高效益貨幣而增值。

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標籤:平價   匯率   購買力   英磅   理論

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